什么叫skew交易？偏斜交易：详解交易中的机会与风险

平台 2024年04月18日 03:10 22 时间煮雨

偏斜交易是一种利用期权波动率结构中某些扭曲或非对称性的交易策略。波动率 skew 是指期权波动率与标的资产价格或期限之间的关系。当这种关系偏离正常模式时，就会出现交易机会。

正 skew：当期权波动率随着标的资产价格的上涨而上升时，称为正 skew。这表明投资者认为资产的上行风险高于下行风险。交易者可以购买看涨期权或卖出看跌期权来利用正 skew。

负 skew：当期权波动率随着标的资产价格的上涨而下降时，称为负 skew。这表明投资者认为资产的下行风险高于上行风险。交易者可以购买看跌期权或卖出看涨期权来利用负 skew。

期限 skew：当与标的资产相同到期日的看涨期权和看跌期权的隐含波动率不同时，称为期限 skew。这表明投资者对资产短期波动或长期波动的看法。交易者可以通过买卖不同到期日的期权来利用期限 skew。

波动率变化：波动率 skew 可能会迅速改变，这会影响交易策略的盈利能力。

非流动性：偏斜交易通常涉及非标准化期权，这可能会导致流动性和定价问题。

标的资产风险：偏斜交易受标的资产价格波动的影响，这会增加整体风险。

例如，假设标的资产的价格为 100 美元，6 个月期权的隐含波动率为：

看涨期权（行权价为 102 美元）：25%

看跌期权（行权价为 98 美元）：15%

在这种情况下，存在正 skew，因为看涨期权的波动率高于看跌期权。这表明投资者认为资产的上行风险高于下行风险。交易者可以通过购买看涨期权或卖出看跌期权来利用这种 skew。

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